汪国栋表示，丰厚加工利润的驱动氧化铝企业不断增产，在氧化铝价格近一个月走低的前提下，氧化铝工厂周度开工率却迎来小幅反弹。氧化铝生产主要包括溶出和焙烧两个环节。氧化铝开工率主要受焙烧环节影响，焙烧环节容易因为检修和重污染天气管控而减产，因此氧化铝开工率波动较大。由于近期氧化铝现货价格持续走弱，氧化铝工厂希望高位变现，且得益于10月以来进口铝土矿持续恢复，氧化铝工厂能够积极提高阶段产能，周度开工率出现小幅反弹。
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面对持续增加的产能和依然存在的供需缺口，王贤伟认为，预计后续现货供需会进一步宽松，期货近月合约有进一步下跌的可能，但下方空间相对有限。2505及之后的远期合约短期略有超跌，因为目前进口矿石成本进一步抬升，按进口矿105美元/吨测算，河南地区生产成本已超3800元/吨，且近期有进口矿成交价超过120美元/吨，意味着有企业生产成本超过4000元/吨。所以在矿石价格没有下跌的情况下，远期合约的估值不应低于成本线太多。另外，随着氧化铝现货供需逐渐宽松，氧化铝期货盘面将会由牛市结构转为熊市结构，因此仍然可以考虑空近月多远月的跨期反套策略。
“下游需求旺盛而上游铝土矿供应不足，供需错配是氧化铝本轮大行情的核心驱动。”汪国栋表示，2024年以来，国产铝土矿生产受阻，加上雨季、冬季雨雪天气和重污染天气管控等因素的限制，产能未能明显恢复。进口铝土矿弥补国产铝土矿的缺口后，仍然未能满足氧化铝厂积极投复产的需求，限制了氧化铝产量增长。展望2025年，上游铝土矿供应增速上升而下游电解铝需求增速放缓，氧化铝基本面预计逐步好转，价格将逐步下行回归合理区间。投资者后续需要重点关注几内亚矿石供应情况。
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